12月9日，国内面向明年经济工作的重要会议强调，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。消息发布后，富时中国A50期货涨超4.6%，恒生指数涨2.76%，市场风险偏好迅速提升。

值得注意的是，这只是2024年收官月的第一场重要会议，12月8日召开，12月9日公布顶层指引。后续，12月11日国内重要经济工作会议将召开，针对2025年经济工作给出更具体的安排。此外，12月20日的降息窗口、12月18日美联储议息会议后的降准窗口，都可能是A股市场的重要催化剂。

作为2024年12月一系列重要政策事件的“第一件”，12月9日会议的积极定调打开了市场的想象空间，下面我们具体梳理一下。

一、更积极的财政政策

我国当前官方财政赤字率仅为3%。据权威媒体报道，2023年末我国政府全口径债务总额为85万亿元，政府负债率为67.5%。从赤字率来看，我国长期以来对赤字率的安排较为谨慎，大多数年份低于3%。我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，***财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

财政政策是刺激经济复苏的直接工具。例如，财政空间打开后，政府可以通过直接增加公共投资来刺激经济，如基础设施建设投资、教育、卫生等领域的投入，这些都能直接拉动内需，创造就业机会，并提升民众的生活质量。

二、“适度宽松”的货币政策

“适度宽松”这一表述为十四年来首次出现，标志着货币政策立场的根本性转变，此前的宽松货币政策表述多为“适度充裕”。11月28日，中欧国际工商学院经济学与金融学教授表示，与国际主要经济体相比，我国降准还有较大空间。10月18日，央行曾表示国内年底前仍有25BP-50BP的降准空间。在顶层设计的指引下，年底前降准预期或处于高位。

降息预期方面，12月6日美国11月非农失业率达到4.2%，就业市场降温，根据美联储守望工具，美联储12月18日降息概率在就业报告发布后从不足70%快速上升至90%以上。美联储降息后，国内汇率压力缓解，降息空间或进一步打开。

宽松的货币政策或释放大量资金进入市场，A股市场有望迎来更多增量资金，支撑中长期向上的健康估值修复趋势。

三、超常规逆周期调节

财政政策和货币政策是政府逆周期调节的常规手段，重要会议强调“超常规”逆周期调节，有望大幅提升市场积极预期。

1. 大力提振消费

海外贸易环境变化或将压制未来出口预期，内需消费亟需提振，以替代出口对经济增速的贡献。2024年多个地方政府大力发放消费券、实施消费品以旧换新等政策均取得了较好的效果，未来在财政政策支持下，相关政策有望加速落实。

2. 以科技创新引领新质生产力发展

一方面，我国经济中长期亟需转型升级，以新质生产力为抓手提供新增长点；另一方面，政策有望支持国内科技自立自强趋势，加强自主可控和国产替代。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。