高盛集团的资金流大师、负责全球市场的董事总经理兼策略专家鲁伯纳（Scott Rubner）表示，随着散户和机构买家失去动力，美国股市可能会进入回调区间。

据高盛衍生品研究部门估计，2月21日将有超过2.7万亿美元的名义期权到期，其中包括1.2万亿美元的SPX期权和6150亿美元的个股期权。

鲁布纳周四在给客户的一份说明中写道：“从下周一开始，流量动态将发生巨大变化，我正在观察修正情况。”

尽管关税和美联储降息路径存在不确定性，但美国股市周三仍创下历史新高。强劲的企业盈利以及散户和机构投资者的强劲流入推动了股市的强劲上涨。但鲁布纳写道，从下周一开始，这些动态可能会发生变化。

今年以来，散户一直以创纪录的速度涌入美股，但在3月份纳税季到来之前，散户的需求预计将放缓。养老基金的资金流也可能“枯竭”，鲁伯纳认为这是季节性趋势所致。

每年的1月和2月通常是全年资产配置最强劲的月份，随后的3月则是资金流入较弱的月份。趋势跟踪系统性基金的仓位也看跌。

据估计，如果市场走低，商品交易顾问（或称CTA）将在下个月抛售约610亿美元的美股，而在市场看涨的情况下，他们只会买入约100亿美元的股票。

此外，期权市场的仓位也显示出一定的波动性。根据高盛的估计，交易商目前持有98亿美元的标普500指数伽马期权多头，这在交易商买入下跌期权时起到了市场缓冲作用。

不过，该行的指数交易团队估计，周五将有50%的多头伽马头寸退出，下周市场将有可能更自由地波动。